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| 士兰微：盈利能力已明显改善维持中性评级
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| [] 来源： 2009-08-11 10:50
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联合证券
09 年上半年公司实现收入3.53
亿元，同比下滑28.7%；归属于母公司净利润1701 万元，同比下滑45.3%；每股收益0.04
元。公司利润主要来源于投资收益以及营业外收入，扣除非经常性损益后净利润为-4072
万元。
集成电路产品结构调整成效初现，数字音视频、电源和功率驱动、射频和混合信号等新品出货量较大幅增长，下半年占比将继续提升。
分立器件产品约占芯片产线产能的70%，目前以各种类型二极管为主，亮点产品高压 MOSFET
突破1 万片/月。预计公司下半年将加快大功率肖特基、快恢复二极管等新品出货力度。
公司满产情况下产能可达10 万片/月，中报披露6
月份士兰集成芯片月产量7.4 万片，为历史最高，产能利用率仍有提升空间。公司计划提高到8-9万片/月，以此推算，公司下半年营业利润有望达到2000
万元左右。
士兰明芯LED 芯片产能已提高至400KK/月，并新订购2
台MOCVD，预计年底到货，此举影响在于明年提升外延片自给率以提高芯片毛利率。
若订单依旧饱满，预计下半年公司可实现收入5.5-6 亿元；假设09
年出售华天科技股权投资收益为6500 万元，10 年起全部为主营业务利润。如此预计09-11 年收入分别为9.1、10.7、12.9
亿元，每股收益分别为0.11、0.10、0.15 元。目前股价对应09、10 年EPS 的市盈率均在55 倍以上，维持中性评级。
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